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作者： 发布时间：2025-11-24 点击数：75
2025年11月9日，由中国总会计师协会（以下简称中总协）主办，《中国管理会计》杂志、中国财经出版传媒集团、上海国家会计学院协办的2025管理会计论坛在北京成功举办。来自政府部门、大型国有企业、头部民营企业、管理会计业界学界的领导专家，以及会员单位代表和征文作者近400人齐聚一堂，聚焦“复杂环境下企业战略与管理创新”助力经济社会可持续发展。中总协副会长、中欧国际工商学院教授许定波以“当前的宏观挑战与管理会计创新”为题展开演讲。主要内容如下：
很高兴有机会和大家在一起讨论中国经济面临的宏观挑战和管理会计的创新。最近有一个消息，大家都已经知道了，今年的诺贝尔经济学奖颁给了约尔・莫克尔（Joel Mokyr）、菲利普・阿吉翁（Philippe Aghion）与彼得・豪伊特（Peter Howitt），以表彰他们对“创新驱动型经济增长”的阐释。这三个人的文章我原来都看过，我真的没有想到他们会得诺贝尔奖，因为他们研究的问题和主要结论熊彼特在1912年发表的《经济发展理论》中就提出来了。“创新驱动型经济增长”主要是两点，一是如何把技术进步转化为经济增长，二是通过“创新性的破坏”实现持续增长，这三个学者认为创新性的破坏对企业和经济的发展很重要。虽说这些理论不是他们的原创，但是对当前的中国与全球经济还是很有指导意义。
西方国家是怎么样通过破坏来实现经济增长的？一个非常简单的机制就是经济周期。从1978年到2024年，美国共经历了四次经济危机，其中有三次是非常严重的经济衰退。2008年全面爆发的次贷危机被认为是1929年以来美国最严重的经济危机，而且影响了全球经济。2008年年初，美国经济开始大幅度下滑，但是只过了一年多就开始复苏。值得我们深思的是，我们这次经济调整花了多长时间？我们总说要保证经济稳定增长，避免大幅度的波动，但是其实通过破坏性经济调整，在快速调整中创新，是一种值得参考的方式，可能对我们经济调整的代价更低。
从1978年到现在，中国的实际GDP没有出现过负增长。比较传统的经济危机的定义是连续两个季度的GDP下降，所以在过去四十多年中国其实没有经历过传统意义上的“经济危机”。这是我们的优势，但也是一个遗憾，我们没有通过美国这样的经济衰退逼着一些企业退出，通过破坏和创新让一些新的产业更快成长。
中国经济是否真的能够完全避免经济周期？西方学者认为经济周期不可避免，我们过去几十年一件令人自豪的事是通过计划与市场相结合避免了经济危机。但是从深层来分析，中国的经济周期其实也在以另外一种方式发生。
2024年，中国所有上市公司净利润变化率均值同比下降了66.75%，但是中国所有上市公司利润加在一起，2024年和2023年相比只下降了3%。这说明中国现在有一大批企业处在水深火热之中，但是也有很多企业的利润在高速增长。我今年1月1日写了一首诗，中间一句是“半江流水半江冰”，也可以用来形容当前的中国经济。一个好消息是，从今年前三季度的数据可以看到，中国所有上市公司的净利润今年平均增长了9.55%，所有上市公司的总利润增长了5.44%。经过四、五年的经济调整，我们终于看到了全面复苏的曙光。
我们再看看中国经济的其他宏观挑战。
最近几年，贸易战一直是我们一个很大的麻烦。但是在过去二、三十年，中国的贸易出口并没有下降，反而一直在稳定增长，所以贸易战对我们的危害没有我们想象得那么大。但是贸易战开始后发生的很多变化值得中国企业关注，这些变化正在逼着中国企业创新，包括管理会计的创新。一个重要变化是中国对美国的货物出口。今年的前10个月，我们向美国的出口下降了17.8%，我们从美国的进口下降了12.6%。虽然中国的对外贸易总体没有下降，但是和美国的贸易发生了很大的变化。
2024年中国最大的出口目的地是东盟，占总出口的比重是16%，美国占15%，欧盟占15%，中国香港占8%，日本占4%。短短10个月发生了显著变化，今年中国向东盟国家的出口比例已经增长到18%，美国从15%下降到了11%。特别值得关注的是特朗普今年4月推出新的贸易政策以后变化更加显著，10月份中国向美国的出口同比下降了25%，向欧盟的出口同比上升了0.9%。中国企业产业链在全球的重组是一个巨大挑战，也需要企业的不断创新。
还有一个挑战是中国企业现金流的恶化。我把所有A股上市公司的应收款周转天数进行了分析。以年营业收入为基数，2021年中国企业的应收款周转天数只有86天，2024年增加到101天。刚刚中石油的领导讲他们的现金流很好，但是可以看得出来，平均来讲，中国企业现金流的情况在变差，很大的原因是钱收不回来。
大家再看一个问题，企业出厂价格PPI的下降。过去三年多，除了2022年第二季度和2023年第四季度PPI环比上升之外，每个季度PPI都在下降。PPI下降直接影响企业的利润：由于目前总体利润水平比较低，出厂价格下降1%，可能利润的杠杆有七、八倍，甚至十倍，也就是说生产企业出厂价格下降1%的时候，利润可能下降8%、10%。中国居民消费价格指数也在下降，但是对中国经济危害更大的是PPI的下降。从人民银行的数据来看，中国的货币供应一直在跟着实际GDP同步增长，货币供应好像是没有问题。那么物价长期下跌的原因在哪里？弗里德曼说过“通货膨胀永远是一个货币现象”，物价下降当然也与货币政策有关。
回到一个古老的经济学公式Fisher Equation（费雪方程式）：P*Y=M*V，左边是一个经济体的平均物价乘上实际产出，这是名义GDP，右边是货币的供应量乘上货币的平均周转速度。我们现在的问题是虽然M和实际GDP同步增长，但是P在下降，答案当然是货币的周转速度在下降。我做了一个最简单的估算来看货币的周转速度变化。在2019年12月这个季度，每一块钱在市场流动了0.142次，到今年的9月份这个季度，每一块钱在市场只周转0.106次，下降了25.4%。2025年第一季度的情况更糟糕，下降了31%。所以，若要让中国的PPI不下降、CPI不下降，我们的货币供应只跟着实际GDP同步增长就远远不够了！现在宏观经济的一个核心问题是要把物价下降的预期扭转过来。
我们再看看美国过去几十年的货币政策变化。2000年美国经济出问题之前，它的联邦基金利率是7%左右，股市泡沫破裂之后，大幅度下降到了大概1%左右。后来经济不错的时候，又上升到5%。2008年次贷危机全面爆发以后，快速降到几乎零利率。2019年又上升到2.5%，然后新冠爆发，又降到零利率。我们现在有很多官员和学者说美国的政策多么糟糕，利率这么大起大落，但是我们反过来想想，咱们能不能从中学习一点东西？我们的利息政策，货币供应是不是可以更加灵活、更加主动一点？
我们有一个重要的优势，当然同时也是一个需要担心的问题，这就是中国巨大的制造业产能。按照世界银行的估计，2024年中国制造业产能是美国的2倍，如果按照实际购买力折算的话，比我们主要竞争对手的总和都要大。有这么大的产能，如果内部的需求没有跟上来，就只能把剩余产能用于向其他国家出口，那会把全世界大多数国家都变成我们贸易的敌人。
制造业产能提升的主要原因是中国的高端制造越来越强大，制造业的研发投入和创新也越来越多。中国企业没有躺平。我来向大家介绍一家规模不大的上市公司——四方光电，董事长熊友辉是我的学生。这家企业把智能气体传感器这样一个不起眼的产品出口至八十多个国家和地区，把PM2.5传感器产品做成了全球市场占有率排名第一，他们用实践证明“低成本”与“高技术”发展可以并行不悖。其核心在于构建“市场需求+产业体系+人才优势”的组合式发展路径。他们把激光器模组的单位直接采购成本，从2013年的15元降低到2024年自主自动化生产的3.5元，环境传感器的毛利率维持在35%，这在制造业中是很不容易的。
楼继伟部长刚才讲到了打破企业边界的管理会计。一个国家是一个平台，企业也可以是一个平台，平台可以吸引和利用内外部资源。学术研究发现，平台的提供方可以拿到这个生态体系价值创造的50%。平台的成功需要具备两个功能，一个是赋能，另一个是控制。从数据来看，苹果真的拿到了生态体系价值的50%。我和中欧其他几位教授做了两个关于海尔平台的研究，我们发现海尔的赋能就是它的供应链。把中国视为一个平台，我们最大的赋能功能就是拥有全世界最完善，而且是短期不可能被打垮的供应链体系。
我们还研究了各类用户在海尔平台中发挥的作用。海尔将用户分为交易用户、交互用户和终身用户，什么用户对你最重要？我们的研究发现了一个很有趣的结论，海尔的交互用户增长对平台参与者的收入和利润增长的贡献最重要，而且当你能把交互用户转化成终身用户的时候，你的利润增长就更加显著。我觉得咱们管理会计学术界和实务界下一步要多研究这样的问题，要从概念深入到机制设计的机理。
中国企业还做了很多有意思的管理会计创新。根据Banker和Datar的理论，无论是业绩评价还是激励机制，只有采用灵敏度高和精确度高的指标才会有效。所以我在课堂里一直和学生们讲，对研发和创新部门的评价和激励要少用客观指标。《中国管理会计》杂志发表了网易集团阮良的文章，网易把产品研发分为两个阶段，从0到1和从1到N，前者要多用主观指标，后者可以用客观指标。这就发展了管理会计的传统理论。
中国经济的出路是创新，而且创新就在我们身边发生。我原来在GE做咨询的时候，非常佩服GE的6-Sigma质量管理体系，生产100万件产品只有3.4件次品。前年我到宁德时代上课，发现他们现在的质量控制标准已经提升到每十亿件产品1到3件的故障率。
中央提出的“十五五”规划建议里有相当多的篇幅是关于创新，中国企业的创新已经取得了巨大的成就。苹果从2014年开始研究造车，最多的时候有5000人参与这个项目，做了10年，但是去年停止了。小米是2021年开始造车，去年就做成了。雷军说，如果不是遭遇美国制裁这样巨大的冲击，小米肯定不会进军这样复杂的行业。在巨大的宏观挑战下，中国企业在创新，中国的企业有希望，我们对中国经济要有信心。我相信过五年回头再看，中国企业最难熬的时候就是现在，对中国经济进一步发展最重要的也是我们现在的创新。
谢谢大家！